2021年上半年，在我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)之中，許多變化正在悄然發(fā)生。監(jiān)管規(guī)則逐步完善、理財(cái)公司異軍突起之下，年內(nèi)銀行理財(cái)個(gè)人投資者數(shù)量一舉增加1965.99萬(wàn)人，總數(shù)達(dá)到6114.09萬(wàn)，創(chuàng)下歷史新高。

　　這一數(shù)據(jù)來(lái)自銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行模ㄒ韵潞?jiǎn)稱“理財(cái)中心”）剛剛發(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2021年上）》（以下簡(jiǎn)稱：“《半年報(bào)》”）。《半年報(bào)》以全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，全面總結(jié)2021年上半年我國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)情況，并對(duì)2021年下半年銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行展望。

　　“2021年上半年，面對(duì)紛繁復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，在全行業(yè)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的努力下，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程不斷推進(jìn)，呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。”《半年報(bào)》寫道。數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)25.80萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.37%，上半年累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益4137.51億元。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，資管新規(guī)實(shí)施之下，理財(cái)產(chǎn)品的銷售門檻有所降低，使得銀行理財(cái)能夠拓展更多的長(zhǎng)尾客戶群體。一方面為長(zhǎng)尾客戶提供了更好的銀行理財(cái)服務(wù)，另一方面也為銀行理財(cái)未來(lái)的發(fā)展空間埋下伏筆。

　　值得關(guān)注的是，隨著理財(cái)產(chǎn)品凈值化進(jìn)程的平穩(wěn)推進(jìn)，理財(cái)業(yè)務(wù)已逐步打破剛兌。據(jù)《半年報(bào)》初步統(tǒng)計(jì)，2021年上半年新發(fā)行的產(chǎn)品中共有1173只產(chǎn)品曾發(fā)生過(guò)跌破初始凈值現(xiàn)象，約占全部新發(fā)產(chǎn)品總數(shù)的 4.59%。

　　保本型產(chǎn)品余額僅0.15萬(wàn)億

　　2021年上半年，監(jiān)管部門在資管新規(guī)確立的行業(yè)頂層管理框架下，制定完善了一系列補(bǔ)充與細(xì)化的銀行理財(cái)監(jiān)管制度，今年上半年先后出臺(tái)《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，監(jiān)管制度體系不斷完善。（參見(jiàn)：重磅！理財(cái)銷售暫行辦法靴子落地 明確禁止這些行為……）

　　在嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)監(jiān)管之下，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已有顯著進(jìn)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化。《半年報(bào)》顯示，理財(cái)產(chǎn)品凈值化進(jìn)程正有序推進(jìn)。具體來(lái)看，截至6月底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模20.39萬(wàn)億元，占比近八成，同比提高23.90個(gè)百分點(diǎn)。

　　2021年是資管新規(guī)過(guò)渡期的最后一年，存量資產(chǎn)的化解情況一直備受市場(chǎng)關(guān)注。《半年報(bào)》稱，上半年銀行在大力發(fā)行凈值化產(chǎn)品推進(jìn)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，加快保本產(chǎn)品和存量資產(chǎn)處置。“保本型產(chǎn)品持續(xù)壓降，截至6月底，保本型產(chǎn)品存續(xù)余額0.15萬(wàn)億元，同比減少90.68%。” 《半年報(bào)》稱。

　　與此同時(shí)，同業(yè)理財(cái)規(guī)模進(jìn)一步縮減。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月底，同業(yè)理財(cái)存續(xù)余額2718.80億元，較年初下降30.45%，同比下降62.78%，同業(yè)理財(cái)規(guī)模占全部理財(cái)產(chǎn)品的比例不足2%。

　　值得關(guān)注的是 ，《半年報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)長(zhǎng)期限產(chǎn)品發(fā)行力度穩(wěn)步提升，6月份，全市場(chǎng)新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限281天，同比增長(zhǎng)39.99%。此外，開(kāi)放式產(chǎn)品規(guī)模及占比不斷上升，上半年開(kāi)放式產(chǎn)品募集金額占比93.90%，募集資金同比增長(zhǎng)10.09%。

　　銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浿行目偛贸杉臆娡嘎叮刂聊壳埃?00余家銀行機(jī)構(gòu)和理財(cái)公司與全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浵到y(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，累計(jì)登記理財(cái)產(chǎn)品196萬(wàn)只，理財(cái)產(chǎn)品投資交易、底層持倉(cāng)和投資者信息3.27億條。“依托中國(guó)理財(cái)網(wǎng)搭建的理財(cái)信息披露平臺(tái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)的透明度進(jìn)一步提升。未來(lái)理財(cái)?shù)怯浿行膶⑦M(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)服務(wù)，深度參與理財(cái)市場(chǎng)規(guī)范化建設(shè)。”成家軍表示。

　　理財(cái)公司產(chǎn)品規(guī)模占比提升至38.80%

　　在市場(chǎng)發(fā)展有序推進(jìn)下，截止半年末，理財(cái)公司已成為理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)類型。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，325家銀行機(jī)構(gòu)和20家理財(cái)公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品25.80萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.37%。上半年，共有2家外資控股理財(cái)公司和2家銀行理財(cái)公司獲批籌建，截至6月底，理財(cái)公司已籌建28家，較去年同期增加8家，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模10.01萬(wàn)億元，占理財(cái)市場(chǎng)比例達(dá)到38.80%。

　　《半年報(bào)》指出：“理財(cái)公司的異軍突起使得我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)主體得以進(jìn)一步豐富，為資管市場(chǎng)的發(fā)展注入了新生力量。同時(shí)，理財(cái)行業(yè)的集中登記、第三方托管和信息披露等中介性服務(wù)不斷發(fā)展，理財(cái)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善。”

　　值得關(guān)注的是，本文開(kāi)篇提及的銀行理財(cái)個(gè)人投資者數(shù)量的飛速增長(zhǎng)，也與理財(cái)公司的崛起密切相關(guān)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)到6137.73萬(wàn)個(gè)，較年初增長(zhǎng)47.45%，同比增長(zhǎng)137.71%，其中個(gè)人投資者達(dá)到6114.09萬(wàn)人，較年初增加1965.99萬(wàn)人；機(jī)構(gòu)投資者23.64萬(wàn)家，較年初增加9.26萬(wàn)家。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛對(duì)新浪金融研究院指出，資管新規(guī)實(shí)施之下，理財(cái)產(chǎn)品的銷售門檻有所降低，使得銀行理財(cái)能夠拓展更多的長(zhǎng)尾客戶群體。在理財(cái)公司逐步開(kāi)業(yè)后，也充分利用了門檻降低的機(jī)會(huì)去拓展客群。一方面為長(zhǎng)尾客戶提供了更好的銀行理財(cái)服務(wù)，另一方面也為銀行理財(cái)未來(lái)的發(fā)展空間埋下伏筆。

　　“隨著理財(cái)公司開(kāi)業(yè)的數(shù)量越來(lái)越多，（個(gè)人投資者）增速就會(huì)就顯得非常多。這也是一件好事情。”曾剛說(shuō)道。

　　上半年1173只新產(chǎn)品曾“破凈”

　　對(duì)于銀行理財(cái)來(lái)說(shuō)，曾經(jīng)最難打破的就是剛兌預(yù)期。事實(shí)上，在理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范化轉(zhuǎn)型的收官之年，隨著理財(cái)產(chǎn)品凈值化進(jìn)程的平穩(wěn)推進(jìn)，理財(cái)業(yè)務(wù)已逐步打破剛兌，回歸“受人之托，代客理財(cái)”的本源。

　　據(jù)《半年報(bào)》初步統(tǒng)計(jì)，2021年上半年新發(fā)行的產(chǎn)品中共有1173只產(chǎn)品曾發(fā)生過(guò)跌破初始凈值現(xiàn)象，約占全部新發(fā)產(chǎn)品總數(shù)的 4.59%；到2021年6月底，只有139只產(chǎn)品仍低于初始凈值，僅占當(dāng)年發(fā)行產(chǎn)品總數(shù)的 0.54%。總體來(lái)看，“破凈”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以長(zhǎng)期限、封閉式為主，配置資產(chǎn)以“固收+”策略居多。

　　“雖然產(chǎn)品凈值短期可能受市場(chǎng)波動(dòng)影響，但長(zhǎng)期運(yùn)行仍然穩(wěn)健。隨著理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型與理財(cái)公司的高速發(fā)展，理財(cái)業(yè)務(wù)打破剛兌的預(yù)期逐步形成，銀行理財(cái)將以更加專業(yè)的資產(chǎn)管理能力為投資者帶來(lái)更加優(yōu)質(zhì)的財(cái)富收益，培育長(zhǎng)期理性和價(jià)值投資理念。” 《半年報(bào)》稱。

　　招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼認(rèn)為，下一步，銀行理財(cái)應(yīng)努力推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加快存量資產(chǎn)處置，用好金融科技，提升服務(wù)能力，并加強(qiáng)投資者教育。

　　“從監(jiān)管部門公布的數(shù)據(jù)看，一季度涉及理財(cái)類業(yè)務(wù)投訴4510件，環(huán)比增長(zhǎng)35.1%，其中大型銀行理財(cái)類業(yè)務(wù)投訴環(huán)比增長(zhǎng)62.4%，一定程度上反映出銀行理財(cái)發(fā)展與投資者需求之間還有差距。下一步，要從提升國(guó)民金融能力的高度出發(fā)，提升投資者教育的針對(duì)性和有效性，堅(jiān)決打破剛性兌付，實(shí)現(xiàn)‘賣者盡責(zé)’與‘買者自負(fù)’有機(jī)統(tǒng)一，推動(dòng)銀行理財(cái)健康可持續(xù)發(fā)展。”董希淼稱。