2021年上半年，在我國銀行理財市場之中，許多變化正在悄然發(fā)生。監(jiān)管規(guī)則逐步完善、理財公司異軍突起之下，年內(nèi)銀行理財個人投資者數(shù)量一舉增加1965.99萬人，總數(shù)達(dá)到6114.09萬，創(chuàng)下歷史新高。

　　這一數(shù)據(jù)來自銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行模ㄒ韵潞喎Q“理財中心”）剛剛發(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2021年上）》（以下簡稱：“《半年報》”）。《半年報》以全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，全面總結(jié)2021年上半年我國銀行業(yè)理財市場情況，并對2021年下半年銀行業(yè)理財市場發(fā)展進(jìn)行展望。

　　“2021年上半年，面對紛繁復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，在全行業(yè)市場機(jī)構(gòu)的努力下，我國銀行理財市場高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程不斷推進(jìn)，呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢。”《半年報》寫道。數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)25.80萬億元，同比增長5.37%，上半年累計為投資者創(chuàng)造收益4137.51億元。

　　國家金融與發(fā)展實驗室副主任、上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛表示，資管新規(guī)實施之下，理財產(chǎn)品的銷售門檻有所降低，使得銀行理財能夠拓展更多的長尾客戶群體。一方面為長尾客戶提供了更好的銀行理財服務(wù)，另一方面也為銀行理財未來的發(fā)展空間埋下伏筆。

　　值得關(guān)注的是，隨著理財產(chǎn)品凈值化進(jìn)程的平穩(wěn)推進(jìn)，理財業(yè)務(wù)已逐步打破剛兌。據(jù)《半年報》初步統(tǒng)計，2021年上半年新發(fā)行的產(chǎn)品中共有1173只產(chǎn)品曾發(fā)生過跌破初始凈值現(xiàn)象，約占全部新發(fā)產(chǎn)品總數(shù)的 4.59%。

　　保本型產(chǎn)品余額僅0.15萬億

　　2021年上半年，監(jiān)管部門在資管新規(guī)確立的行業(yè)頂層管理框架下，制定完善了一系列補充與細(xì)化的銀行理財監(jiān)管制度，今年上半年先后出臺《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》，監(jiān)管制度體系不斷完善。（參見：重磅！理財銷售暫行辦法靴子落地 明確禁止這些行為……）

　　在嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)監(jiān)管之下，銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已有顯著進(jìn)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化。《半年報》顯示，理財產(chǎn)品凈值化進(jìn)程正有序推進(jìn)。具體來看，截至6月底，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模20.39萬億元，占比近八成，同比提高23.90個百分點。

　　2021年是資管新規(guī)過渡期的最后一年，存量資產(chǎn)的化解情況一直備受市場關(guān)注。《半年報》稱，上半年銀行在大力發(fā)行凈值化產(chǎn)品推進(jìn)轉(zhuǎn)型的同時，加快保本產(chǎn)品和存量資產(chǎn)處置。“保本型產(chǎn)品持續(xù)壓降，截至6月底，保本型產(chǎn)品存續(xù)余額0.15萬億元，同比減少90.68%。” 《半年報》稱。

　　與此同時，同業(yè)理財規(guī)模進(jìn)一步縮減。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月底，同業(yè)理財存續(xù)余額2718.80億元，較年初下降30.45%，同比下降62.78%，同業(yè)理財規(guī)模占全部理財產(chǎn)品的比例不足2%。

　　值得關(guān)注的是 ，《半年報》數(shù)據(jù)顯示，銀行理財長期限產(chǎn)品發(fā)行力度穩(wěn)步提升，6月份，全市場新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限281天，同比增長39.99%。此外，開放式產(chǎn)品規(guī)模及占比不斷上升，上半年開放式產(chǎn)品募集金額占比93.90%，募集資金同比增長10.09%。

　　銀行業(yè)理財?shù)怯浿行目偛贸杉臆娡嘎叮刂聊壳埃?00余家銀行機(jī)構(gòu)和理財公司與全國銀行業(yè)理財?shù)怯浵到y(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，累計登記理財產(chǎn)品196萬只，理財產(chǎn)品投資交易、底層持倉和投資者信息3.27億條。“依托中國理財網(wǎng)搭建的理財信息披露平臺，銀行理財市場的透明度進(jìn)一步提升。未來理財?shù)怯浿行膶⑦M(jìn)一步強(qiáng)化市場服務(wù)，深度參與理財市場規(guī)范化建設(shè)。”成家軍表示。

　　理財公司產(chǎn)品規(guī)模占比提升至38.80%

　　在市場發(fā)展有序推進(jìn)下，截止半年末，理財公司已成為理財市場存續(xù)規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)類型。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，325家銀行機(jī)構(gòu)和20家理財公司存續(xù)理財產(chǎn)品25.80萬億元，同比增長5.37%。上半年，共有2家外資控股理財公司和2家銀行理財公司獲批籌建，截至6月底，理財公司已籌建28家，較去年同期增加8家，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模10.01萬億元，占理財市場比例達(dá)到38.80%。

　　《半年報》指出：“理財公司的異軍突起使得我國理財市場主體得以進(jìn)一步豐富，為資管市場的發(fā)展注入了新生力量。同時，理財行業(yè)的集中登記、第三方托管和信息披露等中介性服務(wù)不斷發(fā)展，理財市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善。”

　　值得關(guān)注的是，本文開篇提及的銀行理財個人投資者數(shù)量的飛速增長，也與理財公司的崛起密切相關(guān)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)到6137.73萬個，較年初增長47.45%，同比增長137.71%，其中個人投資者達(dá)到6114.09萬人，較年初增加1965.99萬人；機(jī)構(gòu)投資者23.64萬家，較年初增加9.26萬家。

　　國家金融與發(fā)展實驗室副主任、上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛對新浪金融研究院指出，資管新規(guī)實施之下，理財產(chǎn)品的銷售門檻有所降低，使得銀行理財能夠拓展更多的長尾客戶群體。在理財公司逐步開業(yè)后，也充分利用了門檻降低的機(jī)會去拓展客群。一方面為長尾客戶提供了更好的銀行理財服務(wù)，另一方面也為銀行理財未來的發(fā)展空間埋下伏筆。

　　“隨著理財公司開業(yè)的數(shù)量越來越多，（個人投資者）增速就會就顯得非常多。這也是一件好事情。”曾剛說道。

　　上半年1173只新產(chǎn)品曾“破凈”

　　對于銀行理財來說，曾經(jīng)最難打破的就是剛兌預(yù)期。事實上，在理財業(yè)務(wù)規(guī)范化轉(zhuǎn)型的收官之年，隨著理財產(chǎn)品凈值化進(jìn)程的平穩(wěn)推進(jìn)，理財業(yè)務(wù)已逐步打破剛兌，回歸“受人之托，代客理財”的本源。

　　據(jù)《半年報》初步統(tǒng)計，2021年上半年新發(fā)行的產(chǎn)品中共有1173只產(chǎn)品曾發(fā)生過跌破初始凈值現(xiàn)象，約占全部新發(fā)產(chǎn)品總數(shù)的 4.59%；到2021年6月底，只有139只產(chǎn)品仍低于初始凈值，僅占當(dāng)年發(fā)行產(chǎn)品總數(shù)的 0.54%。總體來看，“破凈”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以長期限、封閉式為主，配置資產(chǎn)以“固收+”策略居多。

　　“雖然產(chǎn)品凈值短期可能受市場波動影響，但長期運行仍然穩(wěn)健。隨著理財產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型與理財公司的高速發(fā)展，理財業(yè)務(wù)打破剛兌的預(yù)期逐步形成，銀行理財將以更加專業(yè)的資產(chǎn)管理能力為投資者帶來更加優(yōu)質(zhì)的財富收益，培育長期理性和價值投資理念。” 《半年報》稱。

　　招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼認(rèn)為，下一步，銀行理財應(yīng)努力推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加快存量資產(chǎn)處置，用好金融科技，提升服務(wù)能力，并加強(qiáng)投資者教育。

　　“從監(jiān)管部門公布的數(shù)據(jù)看，一季度涉及理財類業(yè)務(wù)投訴4510件，環(huán)比增長35.1%，其中大型銀行理財類業(yè)務(wù)投訴環(huán)比增長62.4%，一定程度上反映出銀行理財發(fā)展與投資者需求之間還有差距。下一步，要從提升國民金融能力的高度出發(fā)，提升投資者教育的針對性和有效性，堅決打破剛性兌付，實現(xiàn)‘賣者盡責(zé)’與‘買者自負(fù)’有機(jī)統(tǒng)一，推動銀行理財健康可持續(xù)發(fā)展。”董希淼稱。